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       鋰電池板塊成為一季報業績暴雷的重災區。

　　4月28日，又一家鋰電龍頭德方納米一季度業績下挫，凈利潤竟然虧損7個多億，要知道德方納米去年同期可是盈利了7.62億元。

　　今年以來，磷酸鐵鋰正極材料價格持續回落。雖然德方納米并未在一季報中透露業績變臉的原因，不過曾在年報中坦言行業已面臨結構性產能過剩的風險。

　　為提升差異化競爭優勢，德方納米也是做了一系列努力，押寶在磷酸錳鐵鋰身上，今年再次加碼新型磷酸鹽系正極材料，計劃總投資25億元。行業內不少電池企業也看好此路線，磷酸錳鐵鋰正在吸引更多關注。

凈利潤暴跌194.17%

　　根據披露，德方納米今年一季度實現營業收入49.45億元，同比增長46.56%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損7.17億元，同比下降194.17%，由盈轉虧；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤虧損7.36億元，同比下降197.40%，由盈轉虧；基本每股虧損4.14元，去年同期為4.74元。

來源：德方納米2023年一季度報告

　　然而，2022年一季度，由于產品銷售量價齊升，德方納米凈利潤高達7.62億元，相較上年同期大增1402.77%。同時，2022年年報顯示，德方納米全年實現營收225.57億元，同比增長355.30%，凈利潤23.80億元，同比增長188.36%，其中2022年第四季度公司5.53億元。

　　也就是說，德方納米在2022年第四季度依舊是實現盈利的，凈利潤卻在今年一季度環比下降，由盈轉虧。

來源：德方納米2023年年報

　　不過在一季報中，德方納米并未透露虧損的原因，只提到營收增長是銷售規模和銷售單價提升所致。同時，記者發現，報告期內德方納米的營業成本、研發費用、財務費用分別增長了124.71%、30.40%、148.05%。

　　4月27日收盤，鋰電池板塊整體下跌，其中122只個股上漲，17只股票平盤，187只股票下跌。德方納米報171.50元/股，下跌3.85%，最新總市值為298億元。近一個月以來，德方納米已經累計下跌12.94%。

磷酸錳鐵鋰產業化進程加速

　　鋰電池板塊自今年2月以來持續調整，且于近日加速下探。隨著一季報進入尾聲，該板塊近期披露的多家鋰電企業業績也普遍不佳。如長遠鋰科一季度凈利潤92.9萬元同比下降99.69%；天力鋰能（301152）一季度凈利潤49.94萬元同比減少99.15%……

　　盡管德方納米的一季報未透露更多細節，但鋰電正極材料企業長遠鋰科在一季報中提到，公司業績暴跌是由于受上游材料價格及下游市場需求影響，同時市場競爭加劇帶來的價格競爭壓力，產品毛利下降。

　　回首近兩年前，磷酸鐵鋰正極材料價格由2021年年初的3.85萬元/噸一路飆升至2022年最高17.70萬元/噸，2022年期間多數時間保持在15萬元/噸之上的高位。但進入2023年后，磷酸鐵鋰正極材料價格持續回落，最新報價已跌破12萬元/噸。

　　鋰價下跌也帶崩了多家鋰電產業鏈上游企業2023年一季度業績的下滑，下游需求放緩、原材料價格下降、毛利率下滑已成為行業共識。

　　德方納米曾在2022年年報中表示，隨著大量廠家跨界入局正極材料行業，正極材料的產能規模大幅度增長，行業已面臨結構性產能過剩的風險。

　　面對激烈的市場競爭和多方面負面因素的沖擊，德方納米重金押注新型磷酸鹽系正極材料。

　　2022年9月，曲靖德方年產11萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料生產基地項目于2022年9月底進入試生產階段，目前產能尚在爬坡中。

　　2023年3月29日，德方納米年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目正式在云南省曲靖市會澤縣簽約。該項目計劃總投資25億元。

來源：德方納米公告

　　4月26日，德方納米披露可轉債募集說明書(申報稿)，預計募集資金總額不超過35億元（含本數），用于“年產11萬噸新型磷酸鹽系正極材料生產基地項目”“補充流動資金”。

來源：德方納米公告

　　可以看到，德方納米對新型磷酸鹽系正極材料充滿信心，提前進行產能的布局將使其競爭優勢更加明顯，市場份額得以保證。

　　此外，寧德時代、億緯鋰能等企業在磷酸錳鐵鋰方面也有所布局，孚能科技還曾在戰略及新品發布會上表示，計劃在2023年推出第一代磷酸錳鐵鋰產品。磷酸錳鐵鋰產業化進程速度加快，未來也許可以看到這片市場的崛起。

　　此外，多家機構認為近期鋰價走勢趨穩，板塊估值持續修復。中信證券研報認為，鋰價或迎來階段性止跌行情，當前鋰價已跌至關鍵成本支撐位附近，供給實現初步出清。若下游需求回暖，疊加正極材料環節的低庫存效應，鋰價或能受益于采購回暖出現止跌。

　　平安證券認為，終端旺季將迎，下游正極廠的鋰鹽庫存已降至低位，鋰板塊有望迎來價值回調機會。需求端，3月我國新能源汽車產銷兩旺，出口表現強勁，在全球的市占率進一步提升，鋰電產業鏈回暖跡象顯現，預期二季度終端消費旺季真正來臨后，鋰電產業需求將加速恢復。