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近期，新能源汽車等相關板塊持續反彈，其中，PVDF概念題材漲幅居前。自4月27日起，PVDF概念指數已累計漲幅達34.34%。

6月6日，PVDF概念再次拉升，大漲5.44%。個股中，東陽光（600673.SH）封上漲停板，聯創股份（300343.SZ）大漲9.53%，璞泰來（603659.SH）漲超6%，深圳新星（603978.SH）、三美股份（603379.SH）等多股跟漲。

01 需求主導，價格高企

近期，去年瘋漲的六氟磷酸鋰、碳酸鋰等上游材料價格出現不同程度的回落，引發熱議。據行情數據顯示，5月31日六氟磷酸鋰報價28萬元/噸，相較今年59萬元/噸高點，近乎腰斬；碳酸鋰也從年內高點50.25萬元/噸跌至47.25萬元/噸。

就在產業鏈上眾多環節出現降溫之時，而鋰電級PVDF價格高位維穩，市場強勢依舊。PVDF憑啥獨樹一幟呢？

PVDF（聚偏氟乙烯樹脂）是一種新型的氟碳熱塑性樹脂，因具有良好介電性、壓電性、熱電性能，成為目前含氟聚合物中產量位居第二的產品。

PVDF作為新能源鋰電池正極粘結劑的主要組成部分和隔膜涂料，及光伏背板膜被廣泛應用。同時還被廣泛應用于石油化工、電子、醫藥等產業領域。據悉，隨著新能源汽車爆發，PVDF在鋰電應用（正極粘結劑、隔膜材料）領域需求增長最快。

尤其是磷酸鐵鋰電池，相較于三元鋰電池中對PVDF大約2%的用量，磷酸鐵鋰電池所需要的PVDF達約3.5%。在動力電池市場向磷酸鐵鋰電池（市場占比超60%）傾斜背景下，將進一步帶動了PVDF需求放量。

與此同時，當下熱門的4680大圓柱也給PVDF帶來了新的增量需求。據悉，4680電池的正極和負極都在隔膜上涂覆PVDF，PVDF用量提升到8%。今年3月份特斯拉宣布生產下線了第100萬個4680電池。

根據業內機構測算，受益于鋰電行業的高速增長和鐵鋰正極滲透率提升的結構性變化，2022年全球對于鋰電級PVDF的需求量大約在5.7萬噸，到2025年全球對于鋰電級PVDF的需求量將超過12萬噸。

供給方面，雖然2021年我國PVDF產能有7.78萬噸，但由于鋰電粘結劑PVDF技術水平要求高，國內僅有少數企業工具備量產能力，大部分是涂料級PVDF為主。

據業內統計，2021年我國鋰電粘結劑PVDF 年產能僅1.9萬噸/年，供應缺口大，再考慮到PVDF需約2年建設周期，短期內PVDF產品仍將維持供應緊張的格局。
 

在價格走勢上，鋰電用PVDF從2020年第四季度便開始供應偏緊，價格屢創新高，從2021年初11萬/噸提升至目前的47萬元/噸，漲幅超327%。

PVDF由偏二氟乙烯（VDF）聚合而成，主要原料是R142b（高溫制冷劑，也用于化工原材料）。由于環保和污染等問題，R142b受到國家嚴格管控，整體供給呈持續下降趨勢。R142b的價格已經從此前的2萬元/噸上漲至當前16萬元/噸的水平，漲幅超7倍。

國泰君安表示，從長期看，伴隨PVDF的投產，R142b緊俏的供需格局料很難發生改變，這也將持續助推PVDF價格提升。

02 企業跑馬圈地，搶占先機

下游需求旺盛，PVDF賽道愈來愈熱。2021年以來，聯創股份、東岳集團、巨化股份、昊華能源、璞泰來及永和股份等企業均宣布布局或加碼PVDF。

5月26日，聯創股份（300343.SZ）公告稱，公司控股子公司內蒙古聯和擬在內蒙古烏海高新技術產業開發區低碳產業園投資建設5萬噸/年PVDF及配套產業鏈項目一期項目。

當前，公司擁有R142b產能2萬噸/年，可外售1.26萬噸/年，投產了3000噸PVDF，原材料R142b自給自足。根據規劃，聯創股份未來PVDF產能或能達到6.4萬噸。

近日，東岳集團（00189.HK）官網顯示，公司擬投資4.54億元，建設5.8萬噸/年R142b生產線及配套裝置。據悉，東岳集團子公司華夏神州1萬噸PVDF及其配套近4萬噸R142b。

巨化股份（600160.SH）現有PVDF產能3500噸/年，其中1000噸電池級產能，另有6500噸產能預計將于2022年上半年投產。同時，公司擬新增3萬噸PVDF產能，最終形成4萬噸PVDF產能。

東陽光（600673.SH）擁有鋰電池級PVDF產能約5000噸，并于下游鋰電池配件生產商璞泰來（603659.SH）簽訂戰略協議，共同投資擴產1萬噸/年PVDF+2.7萬噸/年R142b項目。

從新增產能項目規劃來看，目前，東岳集團、巨化股份、聯創股份、璞泰來、昊華科技等公司PVDF新建項目大部分為配套原料R142b的一體化裝置。

多方機構指出，由于需求端強力拉動及生產配額管控限制，主要漲價和利潤在R142b原料，最受益的是擁有較大產能的國內生產R142b企業。

據披露，在PVDF概念股中，聯創股份受益于公司聚偏氟乙烯(PVDF)產能有效釋放，今年一季度實現營收約6.11億元，同比增長83.90%；歸母凈利潤約3.08億元，同比暴增22.08倍。

巨化股份一季度實現營收46.08億元，同比增長28.07%；歸母凈利潤2.34億元，同比增長18.8倍。凈利潤同比漲幅較大的還有東陽光，其一季報凈利潤為2.88億元，同比增長12.22倍。

而東岳集團作為國內PVDF龍頭企業，就其PVDF營業狀況而言，2021年，東岳集團旗下高分子業務實現收入同比增長51%，主要來自核心產品PVDF貢獻。PVDF產品占公司總營收比重約為8.6%。公司預計，新建1萬噸PVDF新項目將于2022年四季度建成投產，年底總產能將達到2.5萬噸。